中泰国际：上调金沙中国评级至“买入” 目标价上调至36.55港元

中泰国际发布研究报告称，买入将金沙中国（01928）评级由“中性”上调至“买入”，中泰中国至目至港上调2023/24年净收入预测至61.5/79.1亿美元；经调整EBITDA也升至22.1/31.7亿美元，国际目标价由15.4港元上调至36.55港元。上调上调作为澳门博彩业的金沙中场王者，拥有庞大的评级非博彩配套、零售商铺及酒店房间供应，买入完全受惠于内地旅客博彩出行需求。中泰中国至目至港考虑到其复苏前景更明朗，国际博彩牌成功续牌也消除一大不利因素，上调上调该行认为公司可恢复至疫前合理估值水平。金沙

报告中称，评级公司管理层对行业前景表示非常乐观，买入1月经营状况已经“远远超过EBITDA收支平衡”，中泰中国至目至港并指出今年春节黄金周期间访客量及博彩收入出现强劲复苏，国际期内日均访客量同比恢复至19年同期的40%，但博彩收入的复苏明显优于访客量的恢复，主因高端中场客户的博彩收入增长较快。此外，管理层亦看到核心中场及商场零售收入取得积极复苏。集团目前仅2/3的酒店房间能够提供服务，其中房间数目达2200家的喜来登酒店因人力短缺而未能提供服务，但预计情况将在未来数月逐渐改善。

集团将会在未来十年投资38亿美元（年均3.8亿美元）以发展非博彩元素，其中27亿美元为资本开支，主要用以于威尼斯人金光会展中心毗邻开发1.8万平方米的会展设施，并拟改造位于澳门伦敦人南面的热带花园；升级金光综艺馆等；余下11亿美元为日常非博彩元素的营运开支，主要用于举办会展、体育文娱、艺术等吸引国际旅客的活动。截至22年底，集团拥有17亿美元的现金等值物，基于该行对公司未来数年经营现金流的预测，额外的非博彩投资对其现金流及盈利影响轻微。