施罗德交银理财董事长陈朝灯：结合股东双方优势，提供差异化理财产品

原标题：南财理财通专访施罗德交银理财董事长陈朝灯：结合股东双方优势，施罗事长势提提供差异化理财产品

9月28日，德交灯结东双南方财经全媒体集团、银理异化南财理财通、财董陈朝产品21世纪经济报道成功举办第四期银行理财策略会，合股多家理财公司高管齐聚一堂，供差共同探讨理财行业的理财风险与机遇，并在回顾2022年上半年银行理财产品运作情况的施罗事长势提同时，展望后市银行理财投资策略。德交灯结东双

值此策略会举办之际，银理异化施罗德交银理财董事长陈朝灯接受了南财理财通课题组的财董陈朝产品专访。他表示，合股在产品供应上，供差合资公司将结合股东双方优势，理财提供有差异化的施罗事长势提理财产品，并着重从投资策略、产品布局等方面打造鲜明的产品特色。

在陈朝灯看来，今年以来，境内外经济形势错综复杂，股、债、大宗商品等各类资产均受到大幅扰动且呈现出阶段性同涨同跌的特征，这让精细化的资产配置和策略配置变得愈加重要。

陈朝灯认为，合资理财公司在权益类投资上具有一定的天然优势。“展望2023年，进入后疫情时代的权益资产可能会有一些主题型的投资机会。”陈朝灯指出。

打造“多元资产、多元文化、多元团队”特色，带给客户“多元投资、多重收益”投资体验

南财理财通：作为合资理财公司，施罗德交银理财如何打造自身的产品特色？

陈朝灯：施罗德交银理财打造“多元资产、多元文化、多元团队”的特色。在产品供应上，合资公司将结合股东双方优势，提供有差异化的理财产品，着重在以下方面打造鲜明的产品特色。

一是从投资策略上，主打多元资产配置能力。在权益和债券直接投资能力的基础上，融入FoF组合、REITs、绿色多元资产、另类资产和私募股权等多样化的资产，形成丰富的投资策略。此外，合资理财公司也将推出一系列以动量投资为主题的创新性指数量化理财产品，在充分分散风险的同时，带给客户“多元投资、多重收益”的全新理财投资体验。

二是从产品布局上，形成以中长期限多元资产混合类产品为核心、短期限单策略产品为补充的产品线。产品线期限结构更合理，不仅能更好地补充养老理财产品的供给，还能满足理财客户参与国内产业发展与共同富裕的需求。

三是适时推出展现中国境内资产特色并满足境外客户参与中国境内资产投资需求的理财产品。

以上三大产品战略，能发挥合资理财公司的能力与特长，达到促进银行理财行业发展的积极目标。

南财理财通：在资产配置上，您认为理财产品是否存在新方向和新思路？

陈朝灯：不论是“固收+ ”策略，还是大类资产配置策略，都是希望通过融入其他类型的资产和策略以在多变的市场环境中更好地控制投资风险，同时增加投资组合的收益弹性。今年以来，境内外经济形势错综复杂，股、债、大宗商品等各类资产均受到大幅扰动且呈现出阶段性同涨同跌的特征，这让精细化的资产配置和策略配置变得愈加重要。

我们认为做好理财产品的资产配置可以从以下几方面入手：一是追求风险收益性价比。例如对标传统纯固收以及“固收+”策略，为理财客户提供“绝对收益”策略的理财产品解决方案，通过对各类资产投资机会和风险的深入洞察，在不同经济周期中平衡投资机遇和风险，寻求最优风险性价比的解决方案。二是追求多元收益来源。在传统债券、股票资产的基础上，进一步覆盖衍生品、REITs、可转债等类型资产以及以相关资产为投资标的的绝对收益策略，例如市场中性策略、CTA策略等，通过融入一种或多种资产和策略，分散风险敞口，增加收益来源。三是灵活应对市场变化。通过对市场投资机会的判断，选择最适合的工具或者策略组合进行布局，特别要善用低成本的被动型指数工具以及具备风险管理能力的衍生品工具进行战术配置，围绕产品投资目标、投资范围及投资限制并结合市场宏观、中观、微观变化，对投资组合进行动态管理。

南财理财通：目前，市场上有超200 只养老目标FOF，其中年化复合收益率在5%以上的有近70只，最高者年复合收益超15%。相比养老目标FOF，您认为养老理财产品应如何建立自身优势？

陈朝灯：在养老投资管理当中，核心投研能力在于资产配置和多资产投资组合管理，而公司股东施罗德正是全球领先的多资产投资解决方案提供者。截至2020年，施罗德在全球25个地区管理超过650亿英镑的退休资金。施罗德在中国国内官方机构、社保、保险、养老等机构客户领域也已有十余年管理境外资产的经验，早在2013年，施罗德投资便成为中国社保基金的合作伙伴之一。未来，股东方施罗德将为施罗德交银理财输出具有竞争力的核心策略和定制化解决方案，帮助公司打造先进的养老金管理体系，助力中国养老理财高质量发展。

在产品设计上，养老理财产品应以客户为中心、以多资产配置为特色，提供满足特定养老人群的针对性产品。

一是利用更丰富的投资范围，打造多元资产投资解决方案。在投资标的范围上，公募养老FOF通常以投资公募基金为主，而养老理财可以直接投资于各类资产和策略，包括股票、债券，运用衍生品进行风险管理的相关投资策略，以及银行理财具有天然选择优势的非标资产等。理财产品可以利用在多资产、多策略上的配置优势，分散投资风险，丰富收益来源，追求更优的收益风险性价比。

二是从客户需求入手，提供目标匹配的产品解决方案。公募养老目标FOF通常以三年持有期为主，并且主要以被动指数作为业绩比较基准，今年虽然获得了相较于业绩比较基准的超额收益，但仍不乏有产品出现大幅回撤。养老理财产品可以围绕理财客户养老需求入手，对照“已老”和“未老”客群特色及差异化需求，提供差异化的养老理财产品，例如提供以绝对收益为目标的长期限产品或者生命周期产品等。

三是多重机制提升客户持有期体验。养老理财产品可以设置风险准备金、收益平滑基金、减值准备等多种方式来强化产品风险保障机制。以收益平滑基金为例，可以熨平产品短期波动，提高业绩稳健性，不同理财机构可以挖掘设计差异，以提高差异化竞争优势。此外，也可以通过引入分红等条款来提升养老客户持有期体验。

合资理财公司在权益类投资上具有一定天然优势

南财理财通：在经济增速放缓的当下，您认为管理人应如何应对权益类资产收益下滑以及含权产品规模缩小的问题？

陈朝灯：从中长期来看，A股权益市场并不是不能带来收益，而是收益波动幅度较大，导致客户及渠道认为权益类资产就是一种高风险资产。其实，这是因为当前A股市场权益投资策略比较单一，如果想要扩大权益资产规模，首要任务是开发不同种类的较低波动的权益类策略，让客户体会到比债券市场稍高的收益但是波动相对可控。另外一个方式就是通过分散化的方式，把资金投资到相关性较低的A股、港股、境外市场等，通过组合的方式降低波动，从这点来说我们合资理财公司也有天然的优势。

南财理财通：我们发现，部分含权类理财产品存在“风格漂移”的问题，在产品收益与契约精神之间，您认为理财产品管理人该如何取舍？

陈朝灯：我们认为，“风格漂移”是我们在理财产品的投资运作中需要着力避免的情况之一。在理财产品全面净值化的今天，客户在购买产品时除了选择产品期限、条款等，更多关注的是产品的风险特征、投资策略等，从而评估某款产品是否适合自己购买。因此，如果在产品运作过程中发生风格漂移，必然导致其风险收益特征产生变化，难以确保产品始终符合客户的风险偏好，可能会带来潜在风险。

当然，如何在产品运作过程中始终保持投资风格的一致性对于投资人员而言是一项具有难度的课题。尤其是在市场大涨或者大跌时保持理性和定力，是对投资人员的挑战。因此在做理财产品投资管理时，我们应当追求有条件约束下的收益最大化，让投资人员在保持风格一贯性的前提下尽情地发挥自己的潜能。

进入“后疫情”时代的权益资产可能会有一些主题型投资机会

南财理财通：展望2023 年，您觉得哪类资产可能有比较好的投资机会？

陈朝灯：展望2023年，进入“后疫情”时代的权益资产可能会有一些主题型的投资机会。

首先，在疫情后数字化创新与可持续发展方面，以线上办公、远程协作及数字身份识别为代表的科技创新正加速“后疫情”时代的数字化转型。

其次，气候变化挑战以及地缘对抗冲击推动着相关国家的传统能源变革以及经济结构转型，全球碳减排愿景及各国为自身能源安全保障做出的努力都为非化石能源的替代消费与广泛普及提供了宝贵的机会窗口。

此外，以高端制造为代表和以消费升级为代表的增长动能，也成为国家在全球化进程面临逆风时的可持续发展引擎。这些“后疫情”时代的主题配置在投资组合里，将在长期中彰显投资价值。

（作者：薛茹云 编辑：汤懿兰）

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