光大期货【锌】：基本面开始走弱 后续警惕高位回落风险

截至本周五（9月19日），光大高位SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨，期货较上周二（9月13日）减少1900吨，锌基较上周五（9月16日）减少3000吨。本面沪锌夜盘主力涨0.18%，开始报24650元/吨，走弱2210合约持仓减少1578手至10万手，后续回落上期所注册仓单减少1956吨至2.90万吨。警惕LME锌涨0.24%，风险报3162.0美元/吨，光大高位库存减少25吨至7.57万吨。期货上海0#锌今日对2210合约报至升水580-600元/吨，锌基对均价贴水20-10元/吨。本面广东0#锌对沪锌2211合约升水730-760元/吨左右，开始粤市较沪市贴水270元/吨；天津锌对2210合约报升水680-730元/吨附近，走弱津市较沪市升水30元/吨。10-11价差435元/吨，11-12价差390元/吨，内外比价至7.80。

海外能源问题暂告一段落，短期市场开始关注国内供需问题；由于锌比价逐步修复，叠加海外锌矿较为过剩，故目前锌矿进口给到较高利润，导致港口锌矿库存重心上移，且炼厂厂库库存低位回升，故原料紧缺的逻辑告一段落，或许关注矿过剩向冶炼提产传导的有效性，目前看国内冶炼企业提产意愿较强；需求目前维持弱势，边际上看，锌基本面开始走弱，后续警惕高位回落风险。