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    中金:维持华润置地跑赢行业评级 目标价45.19港元

      

    中金发布研究报告称,中金置地维持(01109)“跑赢行业”评级,维持目标价45.19港元,华润较当前股价有40.1%的跑赢评级上行空间。公司1H22合销售同比-27%至1210亿元,行业优于同业(百强同比-51%),目标签额排名升至行业前五;销售回款率超90%,价港权益比例+3ppt至69%,中金置地下半年可售货源充裕(4306亿元),维持其中85%位于一二线城市,华润住宅产品占比71%、跑赢评级类型结构理想,行业该行认为其年内销售仍将领先行业。目标

    报告中称,价港即使受疫情影响,中金置地公司期内购物中心零售额仍同比+7%(同店-4%),整体出租率稳在96.4%(2021年97%),月均坪效2442元/平(2021年2536元/平)。1H22购物中心租金收入62亿元,同比-6.2%(同店-13.1%),若剔除减租影响则同比+14.2%(同店+6.8%)。若下半年无显著干扰,全年该行预计公司整体零售额有望实现高个位数增长;叠加减租计划影响,预计购物中心租金全年仍有望稳中有增,年底成本回报率至8.6%;若剔除减租影响,全年租金有望实现10%-15%增长,至年底回报率有望达10%。往后看,考虑到资产位置、品牌、商管能力等内生优势及高可见度的新开业计划,该行认为公司有望按时实现既定十四五租金目标,隐含年复合增速20%。


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