郭广昌也“缺钱”了？从买买买到卖卖卖，复星系套现动作不断

炒股就看，缺钱权威，郭广专业，昌也从买及时，买买卖卖全面，到卖断助您挖掘潜力主题机会！复星

华夏时报

买的系套现动时候声音很大，卖的缺钱时候悄无声息——这句话用来形容上海复星高科技（集团）有限公司（下称“复星集团”）三年来的买卖故事，最恰当不过了。郭广犹记前年复星耗巨资分别拿下了舍得酒和的昌也从买控股权，在A股市场引起震动；时隔一年之后，买买卖卖如今却开始悄悄地在A股和H股减持曾经投资过的到卖断上市公司。

6月15日晚间，复星深市上市公司（000685.SZ）发布公告称，系套现动持股10.35%的缺钱股东复星集团计划以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份合计不超过8851股，不超过公司总股本的6%。对于减持原因，中山公用称系复星集团根据自身经营需要等自主决定，在减持时间区间，复星集团将根据市场情况、公司股价等因素选择是否实施及如何实施减持计划。而以当前中山公用7.58元/股价格计算，复星集团预计套现7亿元左右。

而这是复星集团在两地资本市场上的第三次减持公告。就在5月31日，复星集团港股上市公司复兴国际（00656.HK）发布清仓减持H股公告，以折让4.7%的股价共计套现41亿港元。复星国际彼时在公告中表示，出售事项系公司正常投退安排，出售事项完成后，集团将不再持有目标公司股份；今年3月14日，创业板上市公司也发布持股5%以上股东减持计划的预披露公告，称公司股东上海复星创泓股权投资基金合伙企业（有限合伙）（复星旗下创投基金）计划减持公司股份不超过1621.48万股，占公司总股本比例7.5069%，这一减持同样预计将为复星套现超过3亿元资金。

两地市场套现近50亿资金，这对于复星集团而言，似乎并不寻常。对于上述减持动作的目的以及资金安排，《华夏时报》记者向公司相关部门发去采访函，但截止发稿未获回复。

“复星出售的股权其持股时间都较长，在未有控股的战略背景下，减持出售股权是正常的投资退出行为，且为部分上市公司的股权出售，不涉及到复星系整体的资本运作。民营巨头回笼资金有其自身主营业务资金需要的考虑，也有波段性操作二级市场、腾挪现金以备新的投资所需。”对此，上海博盖咨询创始合伙人高剑锋接受《华夏时报》记者采访时指出。

投资收益几何？

在业内人士看来，退出一些财务投资标的上市公司，是当下复星集团正在做的事情，如果说港股的青岛啤酒为其带来超额收益，那么在中山公用上可能堪堪实现盈亏平衡。

根据资料显示，复星集团持有的中山公用股权是2014年从上市公司控股股东处受让而来，在此次减持前，复星集团已减持了中山公用2%的股份，最初持股比例为12.35%。在当年入股中山公用时，复星集团所持全部股份耗资为10.6亿元，如今8年多时间过去了，中山公用股价距离10元已经落下不小的距离。

记者统计发现，如果剔除股价波动因素，仅以每年分红来计算，从2014年至今，中山公用8年内累计每股派发了红利2元左右，再加上2014年中山公司进行了一次大手笔的公积金转赠股票（10派8）行为，复星这笔投资并未大赚。

“以公积金转股本，相应的股价也要降低，因此复星8年多的投资就相当于每年吃些分红，甚至可能抵不上5%的年化投资收益。”6月21日有财务人士向本报记者分析指出。

不过始于2017年的青岛啤酒投资，则让复星集团上市主体复兴国际赚的盆满钵满。今年5月31日，复星国际在港交所发布公告，拟减持所持有的4.7%青岛啤酒，拟折让出售6678万股套现41亿港元。截至当日港股收盘，青岛啤酒H股价格为 67.80 港元/股，与 2017 年底郭广昌投资青岛啤酒时每股27.22港元的股价相比，公司股价已实现翻倍。

值得一提的是，从2019年起，赚到钱的复星国际开始减持青岛啤酒，与此同时，复星系的白酒板块逐渐扩张，2020年5月，以18.36亿元的价格，收购金徽酒30%的股份；9月，豫园股份再斥资7.15亿元收购金徽酒8%的股份，将持股比例至38%；同年12月，复星集团减持青岛啤酒H股3100万股，持股比例由12.84%下降至10.57%；2020年12月31日，复星系以45.3亿元拍卖得到舍得集团70%股份。自此，金徽酒、ST舍得两大白酒上市公司归入复星系，郭广昌为此共花费70.82亿元。

大佬也“缺钱”？

业界也在揣测，以复星集团在白酒领域的投资风格，两年一个周期，会不会在舍得酒和金徽酒上未来也有相似动作。

事实上，2020年初新冠疫情爆发以后，复星系旗下地产、旅文、消费皆受到冲击。从2018年到2021年四年间，港股复星国际的经营性现金流由133.02亿元减少至-32.86亿元；在此期间，复星国际的期末短期借款总额却由677.41亿元增至1052.27亿元，2021年期末长期借款总额人民币1318.92亿元。而在去年7月，评级机构穆迪就曾将复星国际的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”，原因是“复星国际的债务杠杆率高且不断增加；长期投资依赖短期资金；控股公司层面的利息覆盖率低；信贷传染风险不断增加”。

增加现金以应对可能出现的债务压力，或为套现原因之一。

“回笼资金，也是从企业的现实角度来考量，因为企业的生存发展需要有一定的基础来支撑，今年持续两个多月的上海疫情，使得不少本土大型民企集团压力大增，房租、人员薪水等固定的成本开支，都需要有现金流来支持。很多企业未来都要面对发展的不确定性，所以复星的套现行为也是为了现金储备。”对此中国文旅创新创业智库丛书主编张德欣对本报记者表示。

IPG中国首席经济学家柏文喜则认为，复星近期连续在A股和H股出售股权套现资金，属于企业自主的投资行为，既可能出于投资获利退出的需要，也有可能出于集团内部流动性安排的需要，因为所涉及上市公司复星并非实际控制人，也不存在被迫失去实际控制人地位的状况。

值得一提的是，复星系在资本市场的版图除了上述三家非主要公司外，在A股、港股控股上市公司合计达11家。具体来说，A股市场，郭广昌实际控制上市公司、、豫园股份、、，以及新近纳入的金徽酒及两家白酒公司，共计达到7家。经Choice统计，上述7家公司2021年、2022年一季度净利均处于盈利状态，其中以2021年整年度来看，复星医药盈利能力居首，当年实现归属净利润约为47.35亿元；其次是南钢股份，实现归属净利润约为40.91亿元，也仅上述两股当年净利在40亿元以上；在港股市场，复星集团自身的上市公司有复星国际，另有还包括复锐医疗科技、复星旅游文化集团、复宏汉霖三家港股控股上市公司。

(责任编辑：检测)