方证视点：3308点为什么有压力 3424点为什么会挑战

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【方证视点】3308点为什么有压力 3424点为什么会挑战——0227

来源：伟哥论市

核心观点

从当前热点轮动较快，压力量能难以有效持续释放，挑战大盘运行态势具有不确定性之际，视点投资上以静制动，点为点谋定而后动，压力或许是挑战较好的投资策略。

盘面分析

外有美经济数据强于预期，视点美联储官员“鹰”声嘹亮，点为点美股震荡回落的压力影响，内有全面注册制实施，央行连续6个月保持LPR不变的影响，内外因素共振，大盘低开高走，但却又难以突破3308点，上有压力，下有支撑，大盘区间窄幅震荡。最终，上周大盘以上涨1.34%收盘，创业板下跌0.83%，两市总成交量较上周减少约18.19%，这表明大盘难以形成有效突破之前，场外资金观望为主，场内资金活跃度降低，市场情绪波动较大。

量能有所减少，市场结构分化较大，市场板块快速轮动，难以形成持续性热点，追高易套，杀跌易损，抑制了资金流入步伐。上周五，有14家个股涨停，无个股涨幅为20%，涨幅超过10%涨停板之上的个股有22家，无个股跌停，无个股跌幅为20%跌停，跌幅超过10%跌停板之上的个股有2家，有77家个股涨幅超过5%，有35家个股跌幅超过5%。

由于场外资金流入放缓，热点轮动较大，机构调仓力度降低，股价处于底部的顺周期股走强，全周涨幅较好的为家电、工程机械、煤炭、有色、建筑、建材、券商、军工等，股价处于高位的消费表现较弱，跌幅居前的为白酒、医药、食品饮料、文化娱乐、半导体、电子、新能源等。量能难以释放，热点快速轮动，赚钱效应降低，亏钱效应加大，高位压力明显，大盘波动较大，是上周盘面主要特征。

技术面分析

从技术上看，上周大盘高开高走，盘中一度冲至3308点附近，随之大盘在高位震荡后，走出了回落走势，全周涨幅缩窄，但仍以上涨收盘，并呈价涨量缩的态势。5周线、10周线、20周线及30周线多头排列，126周周线收复，周线MACD指标多头强化，短线盘中有冲高要求，但价涨量缩的量价背离关系，周K线的“平顶线”，短线大盘有回调压力。

日线技术指标显示，上周五大盘低开低走，一路震荡走低，以次低点收盘，并呈价跌量缩的态势。5日线反压，10日线及20日线失守，30日线附近支撑，价跌量缩的量价关系，日线MACD指标的重新空头强化，短线大盘还将继续回落，考验30日线支撑。

分时图技术指标显示，15分钟MACD指标多头态势，60分钟SKD指标金叉，短线盘中有反复，但30分钟K线组合为“揉搓线”，60分钟MACD指标继续空头强化，短线盘中还有回调压力。

上证50价跌量增，5日线、20日线及30日线反压，10日线及年线失守，日线MACD指标及SKD指标空头强化，短线盘中还将继续回落，60日线支撑面临考验。

沪深300价跌量缩，5日、10日及30日线反压，年线失而复得，日线MACD指标重新空头强化，日线SKD指标死叉且空头强化，短线盘中还有回调压力，短线围绕年线震荡是大概率事件。

科创50价跌量缩，5日线及60日线失守，90日线反压，日线半年线得而复失，指数底部横盘5个交易日，日线MACD指标空头强化，有盘久必跌的潜在风险。

创业板价跌量缩，5日线反压，60日线失守，90日线及半年线支撑，价跌量缩的量价关系，日线MACD指标的空头强化，短线盘中还有回调压力，但前期“四重底”的底部箱体平台对指数有较强的支撑。

综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中继续有回调压力，30日线支撑仍将面临考验，由于消化去年7月13日至9月15日平台压力的时间不足，量能也难以有效释放，筹码难以形成有效交换，短线大盘继续窄幅区间震荡运行，达到以时间换空间的目的，但3308点压力较为明显，在量能难以有效释放，大盘难以形成有效突破，向上空间暂不存在之际，那么向下找空间的回调蓄势，蓄势之后再寻求突破或许是较好的选择。

基本面分析

事不过三，这句话对于资本市场也是一样的，也是对道家“道生一，一生二，二生三，三生万物”哲理的最好诠释。“三”或许是事物的“起点”，也或许是事物的“终点”，过了“海阔天空”，才会有“九九归一”，不过就“望洋兴叹”，甚至会“折戟沉沙”。所以，“三”在资本市场是一个绕不过去的数据，如在技术分析中就有“连续三个交易日……”后，再给出判断的结果，说明“三”在技术分析中的重要性。

今年以来，大盘一路震荡盘升，春节后的第一个交易日以3308点开盘，冲至3310后便回落至3325点，其后便连续冲击年内高点，但都冲击未果，无功而返，其中2月16日及2月21日二个交易日的最高点为3308点，3308点成为阻拦大盘继续向上拓展空间的一道重要“坎”，可谓压力重重。

那么，3308点为什么会成为大盘进一步向上拓展空间的重要压力位，后市能否向上突破，突破的方式有几种，突破之后会向何方挺进？这是市场关心的问题，我们的观点是：压力是技术性的，突破需时空的转换，向上突破势在必行。

其一、技术性压力。即大盘在3308点下方既要化解“解套盘”，也要消化“获利盘”。去年7月13日至9月15日，大盘在3155点—3308点间构筑了一个153个点的箱体平台，大盘在这个平台中运行了46个交易日，两市成交金额为437331亿，随后大盘一路回落至2885点，这个平台堆积了大量套牢盘，对后市行情构筑了较大的压力，3308点也就成为后市行情的最大压力点。

大盘自2885点上涨以来，从最低点2885点涨至最高3310点，最大涨幅为14.74%，代表中小市值的从最低点上涨至最高点，最大涨幅高达21.63%，其中与ChatGPT概念息息相关的应用科技涨幅较大，其中软件服务最大涨幅高达49.29%、大数据最大涨幅高达44.53%、人工智能最大涨幅高达46.78%，它们不但积累了大量获利盘，存在着获利回吐压力，同时它们的股价基本回升至2022年—2021年的高位平台，也存在着高位解套压力。

其二、时空的转换。由于当前A股市场存在平台解套压力及获利回吐压力，需要筹码充分交换及清洗短期获利盘，如此后市大盘上行才会有效突破平台，才会轻松向上拓展空间。今年大盘上冲至去年7月13日至9月15日所构筑的平台，在这个平台中才运行了31个交易日，两市成交金额才265642亿，运行周期不够，筹码交换不够，这是大盘在3308点遇阻回落的内在逻辑。

面对去年大盘构筑的左侧平台压力，以及今年以来的获利回吐压力，若要有效突破平台高点3308点，必须经过筹码充分交换的过程，要么以连续放量运行方式进行筹码快速交换，以缩短大盘右侧平台运行周期，要么在量能难以有效释放之际，以左侧平台基本等同的运行周期来完成筹码交换，如此才会形成有效突破走势，否则多方贸然靠蓝筹股直接拉升突破，那也是假突破，其后会遭遇到空方更强的反击，以时间换空间是大盘的选择之一。

另外一种方式，就是大盘短期内放量快速回落，形成缩回的拳头态势，再迅速放量上涨突破，即“挖坑式”的上涨突破，如此大盘才会站稳在3308点之上，并向上扩展行情的空间，达到以空间换时间的目的。无论大盘哪一种方式有效突破3308点，都是时空转换的必然结果。

其三、行情仍未了。大盘自去年7月5日高点3424点回调至2885点，留下了三个向下跳空缺口，大盘自2885点上涨以来，已回补了去年10月28日及9月14日留下的两个跳空缺口，但去年7月11日留下的缺口仍未回补，对大盘继续形成向上引力，按“逢缺必补”的规律，回补这个缺口是大盘自2885点上涨以来行情的第一目标位，目前上涨的目标仍未达到，行情自然依旧存在，当前大盘平台蓄势运行，就是为了回补去年7月11日留下的缺口并向上突破做准备。

从A股的历史规律看，大盘每年低点到高点的波动空间从未低于10%，2021年低点到高点的波动空间为12.65%，为历史最低波动空间，今年无论是政策的环境，还是经济复苏的动力，都将意味着今年大盘低点到高点的波动空间不会低于2021年，况且我们在之前的报告中强调过，今年又是无论大小市值股皆有赚钱效应的投资大年，今年大盘低点到高点的波动空间仅7.76%，在下跌空间被封杀之际，向上拓展空间势在必行，可以确定的是3310点不是今年大盘的高点，经过充分蓄势后，大盘将继续向上拓展空间。

大盘在右侧平台已二次挑战了3308点，皆无功而返，但30日线形成短线支撑，由于大盘右侧运行的周期不够，量能难以有效连续释放，继续回调蓄势还将是大概率事件，短线大盘还将继续回调考验30日线支撑，若30日线失守，则阶段大盘将回调至上升通道的下轨，即在3200点附近寻求支撑。我们预计，本周大盘将继续回调蓄势为主，量能能否有效释放依旧是决定大盘运行节奏的关键性因素。

操作策略

是以时间换空间，还是以空间换时间，是大盘蓄势运行的二种不同方式，无论是哪一种方式，目的只有一个，那就是向上拓展空间，即突破3308点，回补3341点之上的缺口，挑战3424点压力。从当前热点轮动较快，量能难以有效持续释放，大盘运行态势具有不确定性之际，投资上以静制动，谋定而后动，或许是较好的投资策略。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、社服、有色、高端制造、化工及“三低”股投资机会，回避近期涨幅过高股及有退市风险的垃圾股。

择时模拟股票组合

图表1：2023模拟股票组合

数据来源：研究所 WIND资讯

图表2：组合相对沪深300收益图